企业财务咨询材料18
主题：第12章并购与金融合作（第3-4节）
学习时间：2021年1月25日至1月31日
内容：
+第二章并购与金融合作（第3-4节）
本周，我们将主要研究第二章并购和金融合作第3-4节的相关内容。本部分主要介绍并购中的价值评估方法，杠杆收购与一般收购之间的区别以及杠杆收购的融资特征。希望通过以下内容，加深对相关知识的理解。
“别忘了初衷，牢记使命”的理论研究：
每周文摘：“一条带一条路”是促进共同发展，共同繁荣的合作与共赢之路，是增进了解和信任，增进全方位交流的和平与友谊之路。中国政府主张秉承和平合作，开放与包容，相互学习，互利，互利共赢的理念，促进全方位务实合作，建立利益共同体，共同体。共同的未来和一个具有政治互信，经济一体化和文化容忍的责任社区。
摘自《促进丝绸之路经济带与21世纪海上丝绸之路共同建设的愿景与行动》
－，学习要求
1.了解并购过程中金融合作的基本内容
2.掌握企业并购中的公司价值评估方法
3.了解杠杆收购的基本内容
2.主要内容
（1）并购过程中的财务合作
（1）确定目标公司
①选择目标公司的规模
◆它可以产生财务协同效应或垄断利益吗？
◆能否形成协同效应？
◆公司的市场价格被低估了吗？
◆它有发展潜力吗？
②如何找到目标公司？
◆蓬勃发展的行业中的低迷企业
◆经济界青睐的行业企业
◆有管理差异的企业
◆行业落后企业
③搜索方式
◆委托检索
◆自我搜索
（2）对目标公司的调查分析
①运行条件分析
◆业务能力分析
◆对目标公司的规章制度，相关合同和法律方面的调查
②财务状况分析
◆检查财务报表的真实性
◆根据调整后的财务报表对公司进行全面分析
③人力资源分析
◆分析目标公司员工的职业素质，包括职业道德，专业技能和职业潜力。
◆公司并购的目的是获取公司不具备的人力资本资源，特别是技术人员，以优化人力资源配置。
◆分析时，应注意不同类型的人员。
④企业文化分析
◆首先，阐明各自企业文化的基本类型。
◆其次，分析双方企业文化的差异，冲突与表现。
◆最后，研究两种企业文化之间兼容的可能性。
（2）企业并购的估值方法
1.现金流量是公司价值的来源。
企业有效的业务活动是创造价值的必要保证。
企业价值由经营活动，融资活动和投资活动产生的增加值组成。三个环节中的现金流成为企业价值的来源。
2.估价方法
目标企业价值评估方法
资产基础
市场基础
到
收入基础
到
到
重置成本法
净资产法
市场价格法
到
自由现金流量法
市场比较法
到
现值法
基本概念：
◆FCF自由现金流表示公司可以自由处置的现金。
FCF =（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资金的增加）
◆FCFE（权益自由现金流）是指公司支付的所有运营费用，再投资费用，所得税和净债务支付额（即利息，本金支付额减去已发行新债务的净额）可以分配给公司。计算股东剩余现金流量的公式为：
FCFE =净收入+折旧-资本支出-营运资金-债务本金偿还+新发行的债务
◆PEG动态市盈率
戴南 |
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